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铜资讯11月精炼铜产量环比增加有限现货供

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来源: 作者: 2019-04-05 23:08:24

铜资讯:11月精炼铜产量环比增加有限 现货供应短时间弹性较差

铜市逻辑:

中期逻辑:全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌,因此中期铜价格筑底预期明显。

短时间逻辑:上周,铜精矿现货加工费小幅度下落,加工费谈判继续限制现货铜精矿市场;精炼铜库存有所下落,1712合约平稳交割,交割量不大,另外进口货源减少,湿法铜贴水较此前明显降低;废铜供应相对偏紧,精废价差保持相对低位;需求领域变化不大,短期供需基本平衡,铜价格或仍以震荡为主。

走势分析:

当日走势:12月18日,铜价格整体延续反弹结构。

18日,铜现货市场普遍转成贴水,1712合约交割以后,市场出现正常的贴水情况,不过整体贴水幅度并不是很大,从现货市场来看,平水铜起初贴水百元附近,但扩大至130/140元/吨以后,便有所成交。目前铜期货远期合约保持较好的升水格局,因此使得现货市场难以过度贴水。

另外,1712合约交割量不大,市场可售货源并不是很多,18日,上期所铜仓单有所下落,整体仓单量维持偏低的水平。

另外,国家统计局周一公布数据显示,中国11月精炼铜产量较上年同期增加9.8%,至786,000吨,为2014年12月以来最高水平。而环比来看,10月精炼铜产量为78.1万吨,环比增加仅0.5万吨,这也和此前其他机构数据相互一致,整体国内精炼铜供应弹性目前已经有限。

而未来的精炼铜供应弹性主要依赖国内新增精炼产能的投放,但这需要铜精矿问题先解决,目前加工费谈判依然无果,限制精炼产能的投放。

而需求方面暂时仍然处于淡季,从现货市场表现来看,下游企业接货比较谨慎,近期铜价格处于宽幅震荡状态,也使得下游操作难度比较大,整体心态纠结。

另外,消息称,《限制进口类可用作原料的固体废物环境保护管理规定》最近两日或将会正式发布文件,整体比较大的变化是1、不得拜托其他企业代理进口,申请进口限制类进口固体废物的企业应当为实际从事加工利用的企业。2、对进口的夹杂物要求增高。

我们从废旧铜进口地消费结构的角度计算,废七类进口量月度可能值在2.87万金属吨附近,年化为34.4万吨。2018年废旧进口政策从紧,如果依照30%的影响计算,实际影响量可能在10万吨左右,但因其他种别的废旧进口或遭到刺激,因此综合影响比较难以武断下结论。

进口月度均值(金属吨)

废七类估值(金属吨)

废七类消费结构

日韩

14677

6605

45%

美澳

45590

11397

25%

欧洲

28968

10718

37%

综合

89235

28720

综合情况来看,整体上,短时间供应端的弹性比较低,但是消费也不是很好,所以没有太多的矛盾;而略微长一些的周期,供应的弹性主要是精炼产能的投放,但限制气力主要是矿的供应问题和废旧铜可能的缩减,因此,铜市场中短期行情,主要是节奏的问题,这类格局之下,主要是以宽幅震荡为主。

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